P2P创始人如何防止“控制权”旁落?

“大浪淘沙,熬过互联网金融的寒冬,挺过监管层的频频重拳,留下来的互金企业,或多或少,都有着一场上市梦。互金多少创客,不舍昼夜,只为那一声钟响。而当美梦成真,公司市值暴涨,此刻,“你的公司”或许早已易主。

“大浪淘沙,熬过互联网金融的寒冬,挺过监管层的频频重拳,留下来的互金企业,或多或少,都有着一场上市梦。互金多少创客,不舍昼夜,只为那一声钟响。而当美梦成真,公司市值暴涨,此刻,“你的公司”或许早已易主。诚然,互金企业在成长、扩张的过程中,需要不断融资。天使、A轮、B轮、C轮、甚至D轮,每一轮都在为公司输血增值,这是好事,但也不绝对。融资的过程,可能也是创始人的股权被反复稀释的过程,以至于创始人在公司上市之时,已经沦为小股东。因此,互金企业在上市过程中,如何紧握控制权,避免大权旁落,成为一个值得思考的问题。
通常而言,创始人为避免控制权旁落,需要用特殊的制度来安排公司的管理权限。经过实践的积累,创始人保持控制权的方法并不唯一,例如“修改公司章程”、“定向增发”、“一致行动人协议”、“双层股权结构”等多种方法。今天的文章,我们主要来谈一谈双层股权结构对互金创始人保持控制权的作用。
双层股权结构模式是公司控制权保持的利器,在西方被广泛运用。双层股权结构顾名思义就是股权具有不同的投票权能的公司股权结构,其本质是将具有投票决策能力的股权保留在创始人手中,然后拿没有投票权或具有微弱投票权的股票去融资,投资人几乎没有决策权,但是有平等的收益权。一般来说,公司可以通过债权融资,也可以通过股权融资。但发行公司债券的融资之路并不好走,其不仅要求公司具有较大的规模和较低的负债率,而且很多成长性公司资产比例低,很难发行公司债券。同时,公司又急需发展资金,投资者也看好行业前景,因此,创始人在公司融资时,最常用的手段便是稀释自己的股权。
上市之路,创始人为支撑公司快速成长,往往多次引进机构投资者,相应地其股权也会经历反复稀释,在此过程中,创始人可能已经不再是公司的大股东了。在“同股同权”的传统思维下,创始人就会失去公司的决策权,不能控制公司的发展方向、战略、运营模式等重大决策,而机构投资者做不到像创始人那般了解公司的运营,也不可能像创始人那般尽心尽力。
因为对机构投资者来说,这个公司只是他的众多投资对象之一,相比于机构投资者的“满园春色”,创始人的心境确是“一剪寒梅”,这个公司倾注了他的心血,是唯一,更是全部。就这个角度而言,采取双层股权结构对公司未来的发展也是利好的。
双层股权结构在互金领域,也不失为一种选择。从目前来看,采用双层股权结构的公司主要是互联网、高科技企业,如谷歌、百度、阿里。(阿里虽称为合伙人制度,但实质上仍是双层股权结构)一方面,互联网金融是互联网与金融结合下的新产物,其同样具备互联网企业的相应特质;另一方面,互金企业的上市之路中,海外上市、H股、A股都有可能,但最接地气的选择依然是新三板,而新三板的挂牌企业以创新型居多,参与者也多是机构投资者或高净值的个人投资者,相比于A股市场的散户,这些投资者更具备与创始人博弈的资本和能力,因此,互金企业似乎更接近双层股权结构的生存土壤。
综上
互联网时代下,经营模式的推陈出新呼吁着更多的法律创新,今天我们暂且先不深究,双层股权结构在我国推行存在多少法律障碍。本文之初衷,只是想给互金创始人们提个醒,别忙里忙外,却落得“为他人作嫁衣裳”。

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95919000:2017-11-22 01:09:09